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芯片龙头格科微冲IPO:造血能力转弱 红杉挑前清仓
发布时间: 2020-08-27 来源:未知 点击次数:

  新浪财经讯 7月7日晚间,格科微科创板上市申请获上交所受理,拟召募资金69.60亿元,本次召募资金主要用于12 英寸 CIS 集成电路特色工艺研发与产业化项现在,项现在建成后公司的经营模式将发生转折。

  格科微也成为继华润微、九号智能和中芯国际之后,第4家来自境表的科创企业。这一融资周围在迄今为止科创板受理企业中排在第四位,仅次于中芯国际、中国通号和铁建重工,而这四家企业也是科创板开板至今仅有的四家融资周围超50亿元的企业。

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  异日格科微将经由过程自建片面12 英寸 BSI 晶圆后道制造产线、12 英寸晶圆制造中试线和片面OCF 制造及背磨切割产线的手段逐渐实现由Fabless 模式向Fab-Lite 模式的转折,但自建产线前期投入金额大、产能建设周期长,不息三年不息升迁的盈余能力将承压。

  今年一季度,格科微经营运动产生的现金流量净额已为-3.33亿元,造血能力转弱,此表,公司存货承压,答收账款黑藏风险,有息欠债高企,面临必定的偿债风险。

  近期,国内芯片龙头公司在港上市的中芯国际、紫光国微股价照样高涨。营收保持高添长的格科微能否一连造富神话? 

  库存连年攀高  Q1高达15.51亿元

  现在,全球CMOS 图像传感器走业表现寡头垄断态势。根据Frost&Sullivan 统计,以出货量口径统计,2019 年,市场份额排名前五的供答商相符计占领了88.6%的市场份额。其中,索尼以17.1 亿颗的出货量位列市场第一,市场占领率达到26.9%;格科微以13.1 亿颗的出货量位列市场第二,占领20.7%的市场份额。以出售额口径统计,2019 年,发走人以31.9 亿元的出售额位居走业第八,市场占领率为2.8%。

  格科微主买卖务为CMOS 图像传感 器和表现驱动芯片的研发、设计和出售。 从主买卖务组成望,CMOS图像传感器的收好占比在八成以上。2019年,CMOS图像传感器收好占比达86.80%,今年一季度则达到92.09%。

  2017年-2019年及今年一季度,格科微营收别离为19.67亿元、21.93亿元、36.90亿元和12.48亿元,2017年-2019年度的年均复相符添长率为36.97%;归母净收好别离为-871.70万元、5亿元、3.59亿元和1.97亿元。

  公司的综相符毛利率别离为20.13%、22.88%、26.05%和29.39%,不息三年盈余能力有所升迁,与可比公司韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、卓胜微和圣邦股份相比,盈余能力有必定差距。2020年一季度,韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、卓胜微和圣邦股份毛利率别离为32.23%、40.92%、50.17%、52.67%和50.03%,走业平均毛利率41.23%、42.3%、45.53%和45.2%,公司毛利率矮于走业均值。

  在研发方面,截至今 年 3 月 31 日,公司共有研发人员 249 人,占其员工总数目的 41.36%,2017-2019年及2020年一季度,研发费用率占比别离为12.66%、9.8%、9.68%和5.39%,研发费用率占比远矮于走业均值,走业均值别离为9.44%、12.66%、12.62%和17.5%。

  此表公司库存高企,造血能力转弱,经营运动产生的现金流量净额为负,回款承压,欠债高企,2017-2019年以及今年一季度,格科微存货别离为6.56亿元、9.05亿元、11.79亿元和15.51亿元;经营运动产生的现金流量净额-2.66亿元、-1.68亿元、3.53亿元和-3.33亿元;答收账款别离为2.43亿元、2.83亿元、3.28亿元和4.62亿元。

  2017-2019 年及今年一季度,公司总资产别离为16.21亿元、20.51亿元、29.61亿元和50.86亿元;货币资金1.21亿元、2.24亿元、4.84亿元和21.12亿元;有息欠债别离为2.08亿元、2.57亿元、7.71亿元和17.69亿元。

  IPO前红杉系清仓 幼米突击入股

  格科微的发展强盛过程中吸引了不少著名投资机构参与入股。招股书吐露,荣誉资质公司2006年进走A轮融资,以每股1.1美元的价格向华登美元基金(WaldenV等)、红杉资本(Sequoia Capital China I L.P.)等10名机构投资者相符计发走639.41万股A轮优先股,其中红杉资本持股比例为9.38%。

  2013年,张江高科全资子公司上海张江浩成创业投资有限公司经由过程其开曼的全资子公司(Z.J.)Holdings认购格科微发走的A-1轮优先股,投资总额340万美元。

  2019年8月26日,公司批准按每股2.006美元的价格回购股票,红杉系股东基于其自己的商业安排,经由过程此次股票回购的手段清仓退出,减持股份为2715.24万股,涉及资金为5446.77万美元。

  2019 岁暮因公司股权回购,公司搪塞股权回购款大幅增补,导致起伏欠债增补,资产欠债率较高。2017年-2019岁暮,公司的资产欠债率别离为74.03%、46.07%、91.01%。2020年以来,公司已完善A-2轮融资,资产欠债率大幅降低,一季度末资产欠债率为59.53%。

  2020年,格科微进走A-2轮融资,根据每股2.8美元价格向上海橙原、杭州芯正微、幼米长江、聚源聚芯、拉萨闻天下、深圳TCL、中电华登、HUAHONG、SVIC等20名投资者相符计发走6904.29万股优先股。

  格科微的股东阵容豪华,华登美元基金相符计持有公司5.64%股份,上海橙原持股2.26%,中电华登持股1.13%,三者存在有关有关。幼米长江持股0.95%,幼米科技占17.23%相符伙人份额;聚源聚芯持股0.64%,聚源聚芯最大的相符伙人份额来自国家大基金,持有45.09%;拉萨闻天下持股0.79%,由闻泰科技董事长张学政全资出资;深圳TCL持股0.48%,HUAHONG持股0.56%,两者为上海华虹的全资子公司,上海市国资委为其实控人;俱成秋实持有格科微0.4%股份,其有限相符伙人包括新易盛、聚飞光电等上市公司;SVIC持股0.2%,其清淡相符伙人造三星风投。

  本次发走前,格科微控股股东为Uni-sky,直接持有10.5亿股股份,占公司已发走股份的46.69%。Uni-sky为赵立新100%持股。赵立新系公司创起人,且不息担任公司董事长、始席实走官。曹维担任公司董事、董事会秘书、副总裁,赵立新与曹维系夫妻有关,为公司共同实际限制人。此表,经由过程公司顾问持股平台NewCosmos、员工持股平台Cosmos间接持股,相符计限制公司61.15%的股份。

  (新浪财经上市公司钻研院 陈彦旭)

义务编辑:陈彦旭

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